新能源汽车行业2022年投资策略,技术平价全球蓄力,创新迭代穿越周期

技术嬗变穿越周期。2020 年是电池结构创新元年,2021 年是磷酸铁锂材料创新元年,2022 年是电解液添加剂元年,都将系统性提升均衡性能引领平价之路,技术连续迭代将帮助优势企业穿越供需周期。①动力电池:以宁德时代 CTP\CTC、比亚迪刀片、国轩高科JTM 等为代表的电池结构创新,正在加快国内电池企业进入海外供应链,尤其美国市场上宁德时代与特斯拉、福特、菲斯克达成合作,国轩高科切入美国知名车企等。②磷酸铁锂:2021 年开启磷酸铁锂长技术周期,以德方纳米的硝酸铁液相法和磷酸锰铁锂、富临精工的草酸亚铁为代表的材料体系变革强化循环、容量、压实、低温等性能指标。 ③电解液:2022 年即将迎来第四轮技术红利,在电解液及六氟磷酸锂完成核心技术攻关后,以 LiFSI 为代表的新型锂盐产业化推进,未来电解液的核心利润将从六氟磷酸锂转向添加剂,其中天赐材料、永太科技积极布局 LiFSI、VC 等添加剂,打造添加剂平台竞争优势。

国内:10-20 万元起量奠定技术平价基石。2020 年以来磷酸铁锂电池持续打造爆款车型,特斯拉宣布全球范围内标续车型使用磷酸铁锂电池的同时,大众、戴姆勒、福特、Stellantis、现代等国际车企宣布切换磷酸铁锂,全球新能源汽车受益磷酸铁锂降本增效有望加速,我们预计 2021/2022 年全球新能源汽车销量分别可达 622/1197 万辆。根据中汽协数据,2020 年国内 10-20 万元乘用车年销量接近千万辆,2021年前三季度国内 10-20 万元新能源乘用车渗透率达到 8.5%,相比 2020年提高 3.3pct,相较于 10 万元以下和 20 万元以上价格段渗透率提升潜力更大。随着 2022 年小鹏 P5、比亚迪海豚/DM-i、长城欧拉等车型集中交付,10-20 万元新能源乘用车市场需求释放奠定技术平价基石。

海外:欧美市场先后蓄力。2021 年 7 月欧盟正式提出《Fit for 55》法案,计划 2030 年起将新车的平均排放降低 55%(相比 1990 年),2035年起新车注册零排放,强有力碳排政策有望平抑部分国家补贴退坡压力。美国众议院民主党通过了拜登的 1.75 万亿美元“重建美好法案”,法案将新能源汽车税收减免提高至 1.25 万美元,如若后续参议院通过该项政策落地将显著刺激美国市场进入快车道。2022 年,欧洲市场日产 Ariya、奔驰 EQA、雷诺 Kangoo 等平价车型,以及美国市场上 F-150、R1T 等优质电动皮卡产品有望为销量泵入全新动力。

供应链:技术嬗变穿越周期。2020 年是电池结构创新元年,2021 年是磷酸铁锂材料创新元年,2022 年是电解液添加剂元年,都将系统性提升均衡性能引领平价之路,技术连续迭代将帮助优势企业穿越供需周期。①动力电池:以宁德时代 CTP\CTC、比亚迪刀片、国轩高科JTM 等为代表的电池结构创新,正在加快国内电池企业进入海外供应链,尤其美国市场上宁德时代与特斯拉、福特、菲斯克达成合作,国轩高科切入美国知名车企等。②磷酸铁锂:2021 年开启磷酸铁锂长技术周期,以德方纳米的硝酸铁液相法和磷酸锰铁锂、富临精工的草酸亚铁为代表的材料体系变革强化循环、容量、压实、低温等性能指标。 ③电解液:2022 年即将迎来第四轮技术红利,在电解液及六氟磷酸锂完成核心技术攻关后,以 LiFSI 为代表的新型锂盐产业化推进,未来电解液的核心利润将从六氟磷酸锂转向添加剂,其中天赐材料、永太科技积极布局 LiFSI、VC 等添加剂,打造添加剂平台竞争优势。

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