新能源汽车行业2022年度策略：景气持续向上，关注格局分化

电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，2022 年部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级；维持行业强于大市评级。

电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，2022 年部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级；维持行业强于大市评级。

新能源汽车：2022 年全球景气向上：在政策、供给、成本等多因素共振的刺激下，全球新能源汽车市场迎来爆发，2021 年销量大幅增长。当前国内补贴政策延续，长期规划引领行业发展；碳中和背景下海外利好政策频出，主流车企电动化进程加速，高质量供给接踵而至，新能源汽车需求景气度有望持续向上。我们预计 2021 年全球新能源汽车销量 630 万辆，同比增长 117.24%；2022 年中国、海外新能源汽车销量分别约 480 万辆、440 万辆，同比增速分别为 41.18%、51.72%；2022 年全球新能源汽车销量约 920 万辆，同比增长 46.03%，对应动力电池需求量约 450GWh，同比增长 52.03%。

动力电池：领先梯队格局形成，4680 推动产业链升级：动力电池全球领先梯队与国内一超多强格局形成，宁德时代已进入海外主流车企供应链，具备全球竞争力；国内二线电池企业海外客户开拓取得一定的进展，有望实现突围。4680 电池加速落地，有望驱动产业链升级。磷酸铁锂电池装机量实现反超，三元电池路线清晰，高能量密度优势不改，长期市场份额有望占优。

中游材料：短期供需偏紧，龙头享受技术红利：电池材料短期缺口仍存，价格上行明显，行业产能亦快速扩张，龙头企业受益于技术积累和产业链一体化布局成本控制能力加强，产能上行周期之后行业集中度有望进一步提升。未来紧缺环节产能逐步释放，价格有望回落，叠加动力电池涨价预期，有望提升电池企业利润。部分环节受制于技术、设备、政策等因素，产能扩张幅度或有限。铜箔、电解液等环节新材料导入有望改变竞争格局。