我国湿电子化学品消费量全球占比 34%，景气度+国产化双重动力助力发展。湿电子化学品是重要的晶圆制造材料之一，2020 年市场规模占比 4%。2020年全球湿电子化学品市场规模为 50.8 亿美元，近 5 年 CAGR 为 4.3%，2019年，中国湿电子化学品市场规模突破 100 亿元，受益于全球半导体和面板显示制造环节产业链转移，中国市场增速远高于全球增速，2015-2019 年 CAGR 为16.7%。湿电子化学品下游主要为太阳能电池、平板显示及半导体行业，2019年，全球下游需求量合计 327 万吨，其中半导体需求量达到 134 万吨（占比41%），显示面板需求量达到 116 万吨（占比 35%），光伏产业需求量达到77 万吨（占比 24%）。与全球情况不同，中国下游以显示面板需求量达到 45.7万吨（占比 37%），半导体需求量 41.5 万吨（占比 41%），太阳能电池需求量 24.1 万吨（占比 22%）。从发展动力的角度，光伏、显示和半导体三大产业均以不同速度扩容，其中光伏产业的发展更是不断加速，驱动湿电子化学品全球需求不断增长；其次，显示与半导体产业向我国转移，我国湿电子化学品企业不断突破更高等级的产品需求，呈现出巨大的国产替代潜力。
三大下游不断扩容，驱动湿电子化学品需求持续增长。太阳能电池行业，碳中和背景下，新能源发电对传统能源发电的替代速度加快，政策驱动+“平价上网”进程加快，中国光伏行业协会预测，2021 年我国将新增 55-65GW，2025年预计新增 90-110GW，存在翻倍增长空间，太阳能电池有望迎来市场高速增长，进而带动湿电子化学品需求量大幅增长。平板显示行业，“全球产业链转移、消费升级、技术迭代、应用场景拓宽、国家政策支持”五维度支撑平板显示整体市场规模增长，细分结构看，AMOLED 是 OLED 主要品类，2019 年中国大陆 LCD、AMOLED 产能分别为 1.5、0.03 亿平方米，DSCC 预计 2024 年将提升至 2.1、0.26 亿平方米，根据产业信息网数据，单位面积 OLED 面板制造所需的湿电子化学品用量是 LCD 面板的 7 倍，预计 2024 年 AMOLED 产能将翻 7 倍，带动面板显示用湿电子化学品将翻 1.3 倍，达 105 万吨。半导体行业，晶圆厂产能扩张+晶圆大尺寸化+高制程发展驱动湿电子化学品市场增长，根据产业信息网数据，12 英寸晶圆所消耗的湿电子化学品，是 8 英寸晶圆的4.6 倍，6 英寸晶圆的 7.9 倍，预计 2024 年中国大陆 8 英寸以上晶圆占比将达61%，带动半导体用湿电子化学品需求量翻 1.5 倍，达到 104 万吨。
区域约束+相对较低的技术壁垒驱动湿电子化学品成为半导体材料中国产化进程较快的材料。太阳能电池领域，根据 SEMI 标准，湿电子化学品纯度需达G1，国产化率已达 98%，基本实现 100%自给，因此该行业逻辑主要为用量随太阳能电池产量增长而增长。平板显示行业，湿电子化学品纯度需要达到G2-G3，G6 以下世代线国产化率已达到 50%以上，G6 以上高世代线国产化率很低，仅为 10%，高世代线的国产化替代市场非常广阔；半导体用湿电子化学品，纯度要求最高，需要达到 G4-G5，6 英寸以下晶圆国产化率为 80%，8寸及以上仅为 10%，预计 2024 年中国大陆 8 英寸以上晶圆占比将达到 61%， 90nm 以下制程也为晶圆厂未来主要扩产趋势，因此能够突破高纯度技术的企业将在未来获得更多市场份额。就眼下的状况来看，以江化微、晶瑞电材为代表的企业已经突入 G5 等级通用品市场，功能品突破也已有曙光，有望成为半导体材料国产化的排头兵。
