车载光学产业研究:智能驾驶方兴未艾,车载光学长坡厚雪

光学镜头是高壁垒行业,模具设计制造、镜片设计制造难度极高,设计需要严谨的公式更需要想象力,制造需要掌握大量 know-how方可保障良率。车载镜头壁垒更高,多为全玻镜头或玻塑混合镜头,非球面玻璃镜片优势突出,具备模造镜片产能的公司更具优势。

车载镜头:自动驾驶之眼,长坡厚雪优质赛道。

高成长:2017 年特斯拉推出 model 3、搭载 L2 级自动辅助驾驶、8 颗摄像头,考虑整车厂从车型规划到投产的周期在 3 年以上,我们认为2021 年 L2 级自动辅助驾驶渗透率快速放量,预计未来自动辅助驾驶渗透率曲线将高度拟合智能手机渗透率 S 曲线,实现快速增长。2020 年全球车载摄像头出货量达 1.65 亿颗,单车搭载摄像头数量达 2.1 颗。预计 2025 年单车摄像头数量达 8 颗,全球车载摄像头出货量达 8 亿颗,市场规模达 336 亿元,CAGR 达 37%。  

高壁垒:光学镜头是高壁垒行业,模具设计制造、镜片设计制造难度极高,设计需要严谨的公式更需要想象力,制造需要掌握大量 know-how方可保障良率。车载镜头壁垒更高,多为全玻镜头或玻塑混合镜头,非球面玻璃镜片优势突出,具备模造镜片产能的公司更具优势。

好格局:车载镜头市场格局呈现出“一超多强”局面,2020 年舜宇光 学出货量超 5600 万颗、市占率达 34%,第二到第八名均为外资企业、市占率达 38%。在规格、壁垒更高的 ADAS 镜头中,舜宇光学市占率超 50%。国内的联创电子、宇瞳光学均积极布局车载镜头领域,尽管目前市占率较低,我们认为未来伴随国内造车新势力崛起,国内二线车载镜头企业大有可为。

我们预计 2025 年车载摄像头模组市场规模超 1600 亿元,目前车载摄像头模组主要由海外 Tier 1、Tier 2 主导,我们认为伴随造车新势力崛起、模组规格升级,未来车载镜头厂有望获取部分模组份额。

激光雷达:预计 2025 年市场规模超 500 亿元,光学系统是其重要组成部分。1)我们认为激光雷达、摄像头各有所长,都是高级别自动驾驶中不可或缺的传感器,目前激光雷达行业尚处于导入期,预计 2025 年车载激光雷达市场规模达 530 亿元。2)光学系统是激光雷达重要组成部分,具体产品涵盖镜头、透镜、棱镜、转镜等光学零部件。

HUD&智能大灯:助推智能化升级,预计 2025 年市场规模超 600 亿元,目前全球整机市场主要由外资主导,我们认为未来光学企业在零部件、整机大有可为。

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