智能电动汽车是未来 5-10 年投资的优质”赛道”，在 2020 年风口启动之初，市场最关注的是汽车的电动化属性。新能源车是最确定性的方向，资本市场提前以科技股的投资理念给予特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力高市值。随着苹果、小米等手机厂商进入智能汽车”赛道”，以及华为、Mobileye、百度等新兴 Tier1 赋能传统车企后来居上，智能电动汽车格局充满不确定性。而巨头大规模入局，意味着行业逐渐走向成熟。智能电动汽车终局不定，但在不确定中寻找确定性，我们认为当前阶段上游零部件产业链的投资机会是相对确定的。围绕智能化这条主线，建议首先关注感知层投资机会。
智能电动汽车优质”赛道”，不确定中寻找确定性，寻找上游产业链投资机会
智能电动汽车是未来 5-10 年投资的优质”赛道”，在 2020 年风口启动之初，市场最关注的是汽车的电动化属性。新能源车是最确定性的方向，资本市场提前以科技股的投资理念给予特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力高市值。随着苹果、小米等手机厂商进入智能汽车”赛道”，以及华为、Mobileye、百度等新兴 Tier1 赋能传统车企后来居上，智能电动汽车格局充满不确定性。而巨头大规模入局，意味着行业逐渐走向成熟。智能电动汽车终局不定，但在不确定中寻找确定性，我们认为当前阶段上游零部件产业链的投资机会是相对确定的。围绕智能化这条主线，建议首先关注感知层投资机会。
软硬件解耦趋势下，智能驾驶零部件地位提升，建议关注感知层投资机会
当前阶段在汽车这个庞大应用场景下，集结云计算、AI、物联网等前沿技术，正经历电动化、智能化、网联化、共享化变革。在特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力推动下，智能汽车商业化落地渐行渐近，也将带动上游产业链投资机会。围绕汽车智能化这条主线，技术架构可以分成感知-决策-执行层，感知层是汽车的“眼睛”将率先受益。感知层发展路径：1）车企硬件军备竞赛已开启，率先提高自动驾驶安全性和冗余性，单车传感器配置在 30+个。2）硬件配置先冗余再融合，在传感器搭载数量和性能升级的基础上，逐渐实现多传感器融合。3）软硬件解耦是最终趋势，智能驾驶解决方案厂商将打破过去依赖于一级供应商的模式，未来将更多采取直接向车企提供硬件、软件支持的方式，从而带动相关零部件产业链地位提升。
感知层细分”赛道”中，摄像头确定性最强，激光雷达弹性最大
我们预计到 2030 年智能驾驶所带动的感知层硬件市场规模可达 3892 亿元，10 年 CAGR
为 23%。其中摄像头 1232 亿元，10 年 CARG 为 21%；超声波雷达 332 亿元，10 年
CARG 为 12%；毫米波雷达 960 亿元，10 年 CARG16%；激光雷达 1367 亿元，2025-2030
年 CARG41%。
感知层四个”赛道”中：1）摄像头增长确定性最强，在镜头和 CMOS 产业链环节格局向好，我国已有具备全球竞争力的企业韦尔股份、舜宇光学、联创电子。2）激光雷达”赛道”弹性最大，目前还处于技术驱动阶段，风险与机遇并存，建议关注速腾聚创、禾赛科技等初创激光雷达公司；福晶科技、腾景科技、永新光学等光学元件公司；炬光科技等元器件公司。3）毫米波雷达犹存国产替代空间，虽然主要市场被 Tier1 占据，国产初创公司进行技术集成化创新，仍有打破垄断的机会。4）超声波雷达市场技术较为成熟，已有奥迪威等国内厂商布局。
