龙芯中科(688047)研究报告:全自主CPU开启中国“芯时代”

公司拥有自主指令系统 LoongArch,和基于自主指令集的 IP。非开源指令集的授权均需要收取 license+royalty费用,增加了 IP购买方的出货量等经营信息暴露的可能性。

⚫ 拥有自主指令集系统和自主 IP,具备自主修改升级、无需缴纳license+royalty 费用,减少经营信息暴露的可能性

公司拥有自主指令系统 LoongArch,和基于自主指令集的 IP。非开源指令集的授权均需要收取 license+royalty费用,增加了 IP购买方的出货量等经营信息暴露的可能性。如果依靠境外指令集架构,会受到国际环境制约,在谈判上也不具备自主权。且已加入的生态系统不易改变,在谈判上具备劣势。是否继续使用、能否自主升级、自主增删,都有很强的不可控性。

⚫ 拥有自主指令集,可以自主掌控产品研发进度

商业化程度很高的 CPU 生态的主导者因为利益影响,其架构开放程度有限,为了保持自身先进性,往往最先版本优先使用,落后版本授权获利,独立开辟赛道才能实现追赶和赶超。龙芯中科无需基于外部指令集,无需融入外部信息技术体系,可自主掌控研发进度。

⚫ 开发“翻译”功能,在 LoongArch 平台上运行 MIPS 和 X86 应用

龙芯通过提供操作系统“基本盘”,实现了对龙芯系列处理器和配套芯片的完备支持。开发的“翻译”功能完成主流开源软件迁移,开发了从 MIPS 和 X86 到 LoongArch 的二进制翻译系统,可在 LoongArch 平台上运行 MIPS和 X86应用,完成主流开源软件在龙芯系统上的迁移。 

⚫ 已跨过最难的起步阶段,生态建设正在从量变向质变发展

自主指令集 CPU 在起步期由于用户数量少,面临极高生态壁垒的挑战。生态培育是自主指令集公司的难点,前期需要自己花时间精力进行培育,一旦量逐渐积累完成推广,就会产生质变。公司已经过量的积累,即将迎来质的转变。 

⚫ 政府&国有企事业单位具千亿市场,消费级市场未来可期。

政府及国有企事业单位已成千亿级市场。政府机关和国有企事业单位是国产 CPU 的主阵地,PC+服务器市场规模在 1019.2-2234.4 亿规模之间。一旦公司进一步完成技术升级,逐步打开消费级市场,潜在的市场规模将更加可观。

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