汽车行业2022年中期投资策略：行业触底回升，聚焦电动智能主线

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。商用车领域，重卡下半年有望回暖，合规化及国六实施有望推动轻卡未来量价齐升，关注福田汽车等。

2022年 1-4月国内累计销售汽车 769.1 万辆（-12.1%）。上海等地疫情停工等影 响 4-5 月产销，近期已逐步恢复，国内汽车销量有望触底回升，并迎来持续上行周期。我们预计 2022年汽车销量有望达到 2645 万辆（+0.7%），其中乘用车2255 万辆（+5.0%），商用车 390 万辆（-18.6%）。1）整车领域，乘用车企销量表现分化，综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团；2）零部件领域，随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、福耀玻璃、精锻科技、宁波华翔等，关注保隆科技、广东鸿图、继峰股份等；3）新能源领域，我们预计 2022 年新能源汽车销量有望达到 550 万辆（+56.2%），长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪与受益比亚迪及特斯拉产业链的银轮股份、精锻科技，关注泉峰汽车、旭升股份、三花智控等；4）智能网联领域，ADAS及智能座舱渗透率快速提升，L3车型量产有望带动激光雷达、域控制器及线控底盘高增长，推荐均胜电子、拓普集团、伯特利、德赛西威，关注华阳集团、经纬恒润、光庭信息、湘油泵等。考虑到汽车板块景气度触底回升，新能源及智能网联前景看好，维持强于大市评级。

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。商用车领域，重卡下半年有望回暖，合规化及国六实施有望推动轻卡未来量价齐升，关注福田汽车等。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端，关注新增产品及产品升级（空气悬架、一体压铸、热管理等）带来价值提升的投资机会，推荐银轮股份、福耀玻璃，关注保隆科技、广东鸿图等。客户端，关注国产替代和全球化带来的投资机会，推荐拓普集团、伯特利，关注继峰股份等。估值端，推荐估值较低业绩稳健的宁波华翔、华域汽车，关注一汽富维、松芝股份、常熟汽饰等。

新能源有望延续高增长，重点关注比亚迪、特斯拉及新技术产业链。我 们预计 2022 年新能源汽车销售约 550 万辆（+56.2%），后续高增长方向明确。比亚迪、特斯拉等销量有望快速增长，供应链有望受益。推荐比亚迪，关注其产业链泉峰汽车、欣锐科技等；特斯拉产业链推荐银轮股份、精锻科技等，关注旭升股份、三花智控等。此外插混、扁线电机、800V 高压平台、SiC 电控等新技术快速发展，相关产业链持续受益。

ADAS 及智能座舱快速渗透，华为小米等推动产业快速发展。近年来 ADAS及智能座舱渗透率快速提升，L3 车型陆续量产有望带动激光雷达、域控制器及线控底盘高增长，相关产业链将持续受益。华为小米等跨界加入竞争，有望加速智能电动汽车发展。推荐均胜电子、伯特利、拓普集团、德赛西威，关注华阳集团、经纬恒润、光庭信息、湘油泵等。