视觉中国（000681）研究报告：版权素材经营向好，数字藏品创造新增量

丰富优质素材积累构建内容壁垒。视觉中国深耕版权内容行业20余年，拥有Corbis与500px优质内容资源，与GettyImages独家合作，与超300家专业版权内容机构合作，素材储备超4亿张图片、3000万条视频素材及35万首音乐素材。

丰富优质素材积累构建内容壁垒。视觉中国深耕版权内容行业20余年，拥有Corbis与500px优质内容资源，与GettyImages独家合作，与超300家专业版权内容机构合作，素材储备超4亿张图片、3000万条视频素材及35万首音乐素材。公司在内容数量与质量方面均已形成较强优势，吸引了下游稳定的客户与上游优质供稿人，形成深厚的内容壁垒。

历经行业调整，重塑销售策略，经营向好。行业调整前中国版权图片市场增速维持在20%左右，虽然行业调整以及疫情对行业增长有所干扰，但行业增长动力不变。经过调整，视觉中国提升经营规范度与专业度，加强中台环节研发力度。2021年公司直接签约客户数超过2.3万家，同比增速超过35%，且长协客户续约率保持在80%以上。我们看好公司经营调整所带来的生产关系变革，将带动公司生产力的发展，推动营收持续增长。

NFT推动图片内容价值提升，to C消费场景有望打开。2021年12月26日，公司在国内推出基于长安链的数字艺术交易平台——元视觉艺术网。截至2022年3月，元视觉共计与41名艺术家、版权IP机构建立合作，上架销售126种数字藏品，销售额超过1000万元。NFT作品较以往的图片与音视频素材有更高的观赏与收藏属性，因此公司有望打开to C端消费场景。我们预计公司NFT业务未来增速可观，有望为公司长期发展提供支持。