经纬恒润软件起家,逐步实现软硬件结合、控制领域硬件品类全覆盖。经纬恒润通过仿真模拟测试软件起家,通过与主机厂共建实验室实现与国企整车厂的深度绑定。
经纬恒润作为领先的电子系统平台化供应商,拥有软硬件一体的协同能力,技术能力行业领先。未来受益于汽车电子和智能驾驶行业的快速增长,以及目前已经完成的软件、专利的提前布局,凭借其共性技术带来的产品拓展能力、成本管控能力以及快速的服务响应效率有望进一步实现规模的跃升,在汽车电子、智能驾驶等关键细分赛道获得快速成长。
复盘:强软件能力催化而成的平台型公司
经纬恒润成立于 2003 年,是电子系统的平台型服务商。成长阶段分为三个部分:(1)业务起步阶段(2003-2005 年),研发服务奠定公司成长技术;(2)业务纵向扩张阶段(2006-2014年),利用软件能力延伸硬件能力,实现电子产品领域跨越;(3)产品横向扩张阶段(2015-2022年),利用共性技术实现汽车到高端装备跨越。目前经纬恒润已形成“三位一体”的业务布局,深究其可以高效完成产品技术全面布局的深层次原因主要有三点:一是强大的研发实力托底;二是利用共性技术主动探索公司业务扩张的边界,以软件托底进行多次业务扩张带来新的增长曲线;三是员工持股凝聚核心团队,提升业绩增长的确定性和持续性。
产品:软件保证硬件,平台化趋势显著
经纬恒润软件起家,逐步实现软硬件结合、控制领域硬件品类全覆盖。经纬恒润通过仿真模拟测试软件起家,通过与主机厂共建实验室实现与国企整车厂的深度绑定。伴随着汽车电子架构集中化趋势和智能网联智能驾驶政策推进,经纬恒润硬件产品矩阵逐步拓展。汽车电子业务产品端品类持续增加,客户端完成从国企车厂到自主品牌再到造车新势力的跃迁,分布式产品需求仍将持续存在,集中式产品已完成软件和专利的提前布局。智能驾驶产品中 L2 及以下级别仍将作为市场主流,经纬恒润背靠 Mobileye,市场上仍将具有成本和配套车企的优势,L2.5+ 级别探索与国内芯片厂商的结合,未来智能驾驶产品业务可观。经纬恒润逐步实现高端装备业务的仿真模拟到硬件落地。经纬恒润通过软件起家,保证硬件落地,目前已经实现平台化落地。
竞争及未来:增量平台型公司将有机会胜出
经纬恒润具备平台型公司特质,有望凭借产品拓展能力、成本管控能力和服务响应效率不断满足客户增量产品需求,实现规模跃升。产品拓展方面,公司利用共性技术,持续加大研发投入,研发费用率位居行业前列,人均创收持续提升; 成本控制方面,公司细分产品高毛利助力公司主动降价抢占市场;服务响应方面,公司两大工厂相继建设投产,高效服务和快速扩产提高客户粘性。未来,公司已在重点领域提前布局,专利已经实现逐步覆盖,商业化落地为新兴业务成长护航,同时随着公司客户的持续渗透,规模化、平台化效应将渐渐凸显,公司利润有望进一步释放。