抬头显示（HUD）技术专题报告：赋能智能驾驶，加速放量正当时

科技感与安全性并进，赋能智能驾驶。我们认为，HUD 的加速放量将为驾驶智能化助力，通过减少驾驶者低头看仪表频率，极大提升驾驶安全性，同时通过与多信息源的交互，为驾驶者带来全新驾驶体验。

抬头显示（HUD）：科技感与安全性并进，赋能智能驾驶。我们认为，HUD 的加速放量将为驾驶智能化助力，通过减少驾驶者低头看仪表频率，极大提升驾驶安全性，同时通过与多信息源的交互，为驾驶者带来全新驾驶体验。

HUD 三代技术更迭，W-HUD（Windshield HUD）为市场主流，ARHUD（Augmented Reality HUD）初露锋芒。起源于航空领域，HUD近年来在汽车领域重现生机，从第一代 C-HUD （Combiner HUD）到W-HUD，再到与增强现实相融合的 AR-HUD，HUD 成像质量不断优化，信息量持续增加，科技感大幅增强。目前市场上 W-HUD 为主流，AR-HUD 加速落地量产。

HUD 产业链：国内供应商持续发力。从 2021 年国内 W/AR-HUD 供应商市场份额来看，日本电装、华阳集团和怡利电子排名前三，占比分别为 39.37%、16.18%、16.01%，国内供应商冲入前三，打破2020 年日本精机、大陆集团和日本电装 CR3 占比 80%的垄断局面。国内厂商在 2020 年市场份额仅为 15.11%，2021 年迅速提升至36%，实力凸显。

HUD 渗透率增长，AR-HUD 搭载量节点来临。目前 HUD 的前装产量以 W-HUD 为主，W-HUD 逐步从选配向标配渗透，AR 也开始规模化落地。2021 年中国市场乘用车前装标配搭载 HUD 上险量为 116.72万辆，同比增长超 50%，渗透率由 2019 年的 1.84%迅速攀升至 2021年的 5.72%。在国内 AR-HUD 细分市场，2021 年 AR-HUD 前装搭载量突破 5 万辆，量产节点来临。

市场空间测算：2025 年全球前装 HUD 市场规模将达 840 亿元。我们预测，随着技术发展、用户习惯的培养和汽车智能化大趋势的加持，2025 年 W-HUD 和 AR-HUD 的渗透率将分别达到 27%和 18%，随着规模效应增加，2025 年 W-HUD 和 AR-HUD 的单车价值量分别为 1,329 元和 2,392 元。由此我们预测，2025 年我国前装 HUD 市场规模将达到 199 亿元，全球 HUD 市场规模将达到 840 亿元。

产业链投资机会：华阳集团，国内 HUD 的龙头企业。华阳集团自2012 年开始布局 HUD 产业。公司 HUD 产品线拥有长城汽车作为稳定客户，2020 在长城的三款车型上实现搭载量产。同时，公司自2021 年以来获得多家车企的定点项目。得益于多年在汽车电子以及相关领域的布局，华阳集团在国内 HUD 市场上的份额快速上升，由 2020 年的 2.39%迅速上升至 2021 年的 16.18%。