欧洲市场逐渐向需求驱动转型,全年销量增 69.88%,在历史销量高基数下,欧洲各国销量仍维持了增长。我们认为,从需求端和政策端展望,未来海外新能源车或仍有较大的增长空间,并有望带动全球电动化进展提速。
海外各国新能源车销量稳步增长,或仍有充足发展空间
21 年海外市场新能源车销量同比高增长,行业景气维持。据 Makrlines,21全年累计销量达 631.22 万辆,同比+118.75%。其中,美国市场 12 个月累计销量 65.24 万辆,同比+101.39%,销量增长态势良好,21 年开始美国政府政策开始展示对电动化的重视,利好政策积极推进中,有望刺激美国市场复刻欧洲市场之腾飞,从而加速海外市场发展。欧洲市场逐渐向需求驱动转型,全年销量增 69.88%,在历史销量高基数下,欧洲各国销量仍维持了增长。我们认为,从需求端和政策端展望,未来海外新能源车或仍有较大的增长空间,并有望带动全球电动化进展提速。
车企端特斯拉和大众集团海外市场领先,销量优势明显
大众集团 21 年累计销量 57.59 万辆(同比+81.26%)居海外市场首位。特斯拉仅凭单一品牌,以累计销量 55.74 万辆(同比+73.68%)在海外市场中位列第二,与大众的差距微小。其他海外主要车企中,雷诺-日产联盟1-12 月累计销售 22.5 万辆;Stellantis 1-12 月累计销售 30.86 万辆;现代-起亚 1-12 月累计销售 31.07 万辆。从各车企的销量增速来看,新能源车市场已经逐渐从芯片短缺的危机中找到对策,增长态势良好。从行业格局看,特斯拉和大众集团优势较为显著。
全球动力电池装机量超 296GWh,日韩电池企在海外市场优势大
据 SNE Research,1-12 月全球电动车电池装机量达到 296.8GWh,同比+102.3%。1-12 月装机量前十名的企业中,海外企业占 4 家,市占率达到42.6%,同比-10.5pct,但仍在全球动力电池市场中占到了近一半份额。2021年全年 LG 新能源在除中国外的市场装机量达到 53.95GWh,约占其全球装机 量 的 90% 。 松 下 和 SK ON 位 列 第 二 、 第 三 , 海 外 装 机 量 达36.1GWh/16.7GWh,均领先宁德时代。海外电池厂的优势仍明显。从三星、LGES、SK On 和松下业绩来看,海外电池厂的市场份额虽然受到挤压,但是盈利水平得以维持,且与海外车厂的绑定仍较深。
从新势力看下游:短期内受上游价格波动制约,长期看可带动上游需求
蔚来(NIO.N)21 年盈利能力提高,毛利率提升,亏损幅度缩小。全年汽车汽车板块销售毛利率为 20.1%,同比+4.24pct。公司目前的毛利已经可以覆盖其 SG&A 费用,亏损主要是来自研发费用的增长,蔚来预期在 2023 年实现盈亏平衡,并在 2024 年开始盈利。从蔚来看:短期内盈利能力受到上游价格上涨的负面影响,长期或可通过生产技术减少影响,稳定毛利,且前期费用支出未来可转换为持续收入增长;产能建设需持续匹配销量增长;新势力进军国际市场前景比较清晰,由此看,新势力作为下游主要玩家,可以带动电池产业链上游发展。