随着元宇宙的出世，社会各界对于元宇宙概念的关注度空前提升。虽然不同群体对于元宇宙的理解不尽相同，但我们认为其中也存在相通之处-“元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙”。面对元宇宙带来的全新机遇，互联网，半导体，区块链，智能硬件等领域科技巨头争相投入重要资源积极布局；各国政府也纷纷表态，但东西方政府侧重点有所不同。我们认为这些努力将逐步提升元宇宙的用户体验，促进平台逐步融合并最终走向虚实共生的终极模式。参考移动互联网的发展，我们认为元宇宙投资则会沿着信息基础设施、交互终端、平台及应用的顺序发展。建议关注相关领域的的投资机会。
元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙
随着元宇宙的出世，社会各界对于元宇宙概念的关注度空前提升。虽然不同群体对于元宇宙的理解不尽相同，但我们认为其中也存在相通之处-“元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙”。面对元宇宙带来的全新机遇，互联网，半导体，区块链，智能硬件等领域科技巨头争相投入重要资源积极布局；各国政府也纷纷表态，但东西方政府侧重点有所不同。我们认为这些努力将逐步提升元宇宙的用户体验，促进平台逐步融合并最终走向虚实共生的终极模式。参考移动互联网的发展，我们认为元宇宙投资则会沿着信息基础设施、交互终端、平台及应用的顺序发展。建议关注相关领域的的投资机会。
元宇宙是什么？一千个哈姆雷特
对于元宇宙这个概念，不同身份的人士因其出发点不同，观点各有千秋。1）科技巨头将元宇宙视为“互联网的下一站”，根据自身的资源禀赋，布局内容（Meta），芯片（英伟达），AR/VR(苹果)，区块链等相关业务，并通过收购等方式补充自己的短板（微软收购暴雪）。2）政府一方面担心元宇宙的去中心化治理机制冲击现有治理体系，另一方面期待元宇宙成为智能驾驶等之后新的数字经济引擎，释放政策利好来推动政企合作（主要是中日韩）。3）科幻小说家则更深入地探讨了元宇宙与人类生存和文明演进的关系，部分人认为担心元宇宙或将成为人类的精神鸦片，阻碍甚至覆灭人类文明。
元宇宙的发展路径：技术演变和需求升级推动元宇宙走向虚实融合
技术的演进和人的需求升级两者相辅相成，交替前行是支撑元宇宙发展的底层逻辑。需求方面，Z 世代与日俱增的数字消费需求需要有新的产品形态进行承接，并提供更优质的线上体验；供给方面，元宇宙底层技术发展日益成熟，政企合作提供元宇宙建设初级解决方案。其中，西方国家主要通过以英伟达和 Meta 为代表的科技巨头快速入局，在软硬件和内容生态等元宇宙产业链环节加码投资；而东亚三国则是通过出台扶持政策推动政企合作，为元宇宙生态体系建设提供坚实后盾。我们认为这些努力或将促进元宇宙经过最初的多平台阶段，逐步实现平台融合，并最终走向虚实共生的终极模式。
什么会成为元宇宙的现象级应用：把握大算力和沉浸感带来的变革机遇
当下，各行业都在探索元宇宙可能带来的变革。我们认为，理解大算力和沉浸感可能带来的变化，能够更好地把握元宇宙应用的投资机会。比如，游戏作为元宇宙重要入口之一，有望成为承载元宇宙活动的基础平台；社交领域场景化趋势或将在元宇宙中得以延续；电商也将全面实现沉浸式购物体验，向虚实交互的模式迈进。同时，元宇宙的发展也将改变办公、城市、工业等多个企业业务的形态，带动社会生产力提升（沟通效率、管理效率以及研发效率的提升），进而改变产业链及价值分配模式。
